三、先胜后败
北伐开始的时候很顺利。五月，李显忠击败金军将领萧琦攻克灵璧，而邵宏渊却久攻虹县不下，李显忠遂派灵璧降卒前去劝降，驻守虹县的大周仁和蒲察徙穆才放弃抵抗。邵宏渊看到李显忠连下两城自然不爽，史书载：虹县战功不出于己为耻。
他就对李显忠心怀不满，外加李显忠为了安抚金军降将，砍了邵宏渊手下的士兵，结果两人矛盾更深（又有降千户诉宏渊之卒夺其佩刀，显忠立斩之）。等到李显忠要进攻宿州（今安徽宿县），邵宏渊却按兵不动打酱油。
李显忠只能率部自己去攻打宿州、结果快打下来时，邵宏渊才过来才投入战斗。根据《宋史》记录金军守军在几千人左右说明没有遇到金军主力。虽然打下宿州很开心，但是发生的另一件事导致两将乃至两将手下的矛盾进一步激化。
当时李显忠与邵宏渊在宿州府库赏赐的问题上产生纠纷。根据《建炎以来朝野杂记卷二十》的说法，邵宏渊要求把宿州的财务犒赏士兵结果李显忠不同意，但是李显忠自己却命人把财务自己运回去。《齐东野语》记载：当时士兵的赏赐每人三百钱，所以士兵们赌气的说攻下宿州奖赏三百文钱，攻下南京（今开封），须奖赏四百文钱。然后有的士兵一气之下甚至把赏钱扔到护城河里。
当时南宋军队都是吃饱拿足的骄兵悍将，一经挑唆，人心立刻浮动。如果这时候李显忠有节制全军的权力晓以利害也许有用，当时宋孝宗升李显忠为淮南、京东、河北招抚使，邵宏渊为副使，但是他不想被李显忠节制，向张浚表示拒绝接受李显忠的节制。而张浚因为宋朝传统就同意了邵宏渊的要求。
按宋朝史书说法，金将纥石烈志宁率先头部队万余人来攻宿州，被李显忠击败。但金军十万主力随即赶到，李显忠拼命抗敌，邵宏渊不仅按兵不动，还大说风凉话：“这大热的天，摇着扇子还嫌不凉快，何况在大日头下披甲苦战！”于是，军心立时涣散，无复斗志。
按照《金史》说法，并没有所谓十万大军记载，李显忠完全是被纥石烈志宁的一万精锐击败、虽然金史夸张了李显忠军队的兵力，但是从细枝末节处还能看到兵力不足，第一次接触时提到李显忠兵力为步骑兵数万，但是却说李显忠“使别将将兵三千，出自东门，欲自阵后攻志宁军，万户蒲查击败之”。即使算上之前的伤亡，宋军兵力也远远多于金军，但是后方夹击部队仅仅几千人，面对几乎合围的情况下直接被平推了。而且金军右翼万户夹谷清臣直接摧毁撤毁行马，短兵接战，导致李显忠军队失利。
《宋史》也提到刚和纥石烈志宁第一次对阵时统制李福、统领李保避战被李显忠砍了。所以虽然宋军数量理论很多但是真正出力的很少。而金军虽然账目只有一万，但是那一万是精锐战斗人员。算上打杂的实际人数更多，因为《金史》还记载孛术鲁定方率步骑六万，将由寿州进军，驻扎在亳州。但是他的军队有没有支援纥石烈志宁许多介绍中认为是支援了，南宋方面甚至认为如果没有援兵南宋军队也不会输。
按照《金史·纥石烈志宁传》：大定三年五月二十日，志宁将至宿州，乃令从军尽执旗帜，驻州西为疑兵，三猛安兵驻州南。志宁自以大军驻州东南。按照金史的说法李显忠误把金军的主力当成了偏师而把偏师当成了主力。按宋金双方的说法第一次交锋都宣传自己胜利，但是很明显南宋的胜算很低了，因为宋军像上文说的那样内部出乱子了。
结果到了第二天宋军彻底悲剧，前文中提到邵宏渊故意煽风点火动摇军心导致李显忠部得不到支援。而李显忠面对全军出动的金军打的异常艰苦。金军吹嘘此战杀宋军骑兵一万五千，步兵三万。但是李显忠军队加起来也没这个数，然后到了晚上，先是中军统制周宏邵世雍等人带着所部兵逃跑；继而统制左士渊、统领李彦孚先后逃跑。殿司前军统制张训通、马司统制张师颜、池州统制荔泽、建康统制张渊也先后撤退。手下都跑没了李显忠和邵宏渊最后也撤退，而且金军记录是李显忠夜间逃走的。
但是金军没有放弃追击，然后夹谷清臣、张师忠带领金兵追击，《金史》记录的斩首四千余，缴获盔甲三万，其他兵仗甚众。获得大量军械物资也得到宋朝的证实，辛弃疾也提过当时北伐军队丢盔卸甲。但是因为李显忠的抵抗使得此战中金军河南副统孛术鲁定方也战死。
总的来说内部不和是宋军失败的主要原因，但是宋军出征前就有问题。比如将领素质，还有士兵素质。总的来说隆兴北伐，准备不充分用人不当，当然还有一点就是因为绍兴和议后秦桧对宋军的破坏太狠了，导致大量庸碌之辈上任士兵疏于训练最后导致北伐功亏一篑。
